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华为智能驾驶技术前沿，四界布局助力销量增长

当前，华为智能驾驶技术在国内处于第一梯队水平，品牌号召力和渠道能力均表现出色，合作伙伴生态圈基本形成。2025年，鸿蒙智行旗下的赛力斯问界、奇瑞智界、北汽享界和江淮尊界“四界”布局的车型有望持续增加，带动整体销量增长。

华为汽车产业链2025年投资展望

1. 稳增长扩内需，智驾成长拐点 华为系问界M7和M9持续表现出色，尊界作为自主品牌价格天花板，预期将持续演绎。这些强势车型将推动乘用车板块上行。

2. 城市智驾功能迭代，高阶智驾功能渗透率提升 据高工智能汽车数据，9月NOA前装交付量接近翻倍，表明高阶智驾功能渗透率在快速提升。随着智驾技术方案成熟，基础ADAS方案成本降低，15万以下车型基础ADAS功能有望逐步普及。

3. 华为ADS 3.0，实现端到端智能驾驶 华为ADS 3.0在8月正式上线，实现了从车位到车位的物理端到端，具备全国范围内的高阶智能驾驶能力。在技术架构上，将GOD（识别通用障碍物）和BEV（统一坐标）结合在一起，输出给一个端到端的网络（PDP网络）做决策和规划。

4. 自动驾驶受政策和产业快速应用影响，呈现较高景气度 2020年《智能汽车创新发展战略》等政策催化行业估值的初步拉升，此后受到特斯拉FSD迭代升级、华为ADS HI系列发布会、整车智能化趋势演进的影响，板块景气度持续提升。

2025年华为和小米产业链投资展望

当前，华为智能驾驶技术位于国内第一梯队水平，品牌号召力和渠道能力强，合作伙伴生态圈基本形成。2025年，鸿蒙智行旗下赛力斯问界、奇瑞智界、北汽享界和江淮尊界“四界”布局的车型有望持续增加，带动整体销量增长。在整体销量提升的同时，华为智选车不断向高端市场破圈，问界M9、享界S9、尊界S800等车型发力高端车市场，有望重塑豪华汽车市场格局。华为智选车供应链有望受益客户强势产品周期持续兑现业绩。

风险提示

1. 行业景气不及预期。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度可能存在波动。
2. 行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，未来行业竞争可能加剧。
3. 客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。

电子行业2025年投资策略

1. AI端侧应用兴起，国产高端芯片亟需国产化 汽车智能化领域关注车载投影巨幕等增量创新。增量创新是汽车智能化中最值得关注的方向，如车内影音娱乐系统方面，赛力斯旗下的问界M9在车内后排创新引入车载巨幕投影。

2. 智能辅助驾驶技术路线分化 智能辅助驾驶分出纯视觉和多传感器融合两种技术路线，建议关注车载摄像头、激光雷达等环节。

3. 昇腾AI大模型训推一体化解决方案 昇腾310与昇腾910构成华为昇腾产业链的算力基座，打造全场景AI基础设施方案。昇腾AI大模型训推一体化解决方案，加速国产大模型落地。

风险提示

1. 未来中美贸易摩擦可能进一步加剧。
2. AI上游基础设施投入了大量资金做研发和建设，端侧尚未有杀手级应用和刚性需求出现，存在AI应用不及预期风险。
3. 宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险。
4. 大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险。
5. 全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。